Banca Naţională a României face echilibristică între creştere versus inflaţie

Banca Naţională a României (BNR) ar putea să nu fie în măsură să menţină dobînda de referinţă de 5,25% pe an neschimbată la nesfîrşit. Efectul continuu al creşterii preţurilor la produsele alimentare, plus cheltuielile pre-electorale şi creşterile preţurilor la energie introduse la cererea FMI riscă să menţină inflaţia crescută pentru restul anului şi în 2013, potrivit lui Dumitru Dulgheru, şef de cercetare macro şi titluri cu venit fix la BCR.

“Inflaţia s-a accelerat destul de repede recent, iar riscurile sînt în sensul creşterii”, a declarat Dulgheru pentru beyondbrics. “Vom revizui prognoza noastră iniţială de 4% la 4,4% pînă la 4,7%”, a precizat el.

Banca Naţională a României (BNR) a optat pentru a menţine dobînda de referinţă neschimbată, în pofida presiunilor preţurilor în creştere, în contextul în care perspectivele economice interne şi externe rămîn sumbre. Dar o creştere ar putea fi preconizată pentru anul viitor în cazul în care inflaţia continuă să depăşească nivelurile ţintă.

În cadrul şedinţei de politică monetară, BNR a menţinut dobanda de politică monetară cheie la nivelul de 5,25% pe an, aşa cum s-au aşteptat analiştii.

Potrivit comunicatului BNR, menţinerea conduitei prudente a politicii monetare este reclamată şi de mediul extern incert, care, suprapus evoluţiilor interne asociate anului electoral, poate amplifica brusc riscurile asociate volatilităţii mişcărilor de capital şi a celor aferente cursului de schimb.

Aceste dezavantaje de risc (downside risks) pentru economie sînt privite ca echilibrînd riscul creşterii inflaţiei, care a ajuns la 3,88% în luna august, determinată în parte de preţurile mai mari la alimente pe piaţa internă. Dar, aşa cum a relevat BNR, rata de creştere a preţurilor de consum pe 12 luni a fost de 2,8% pînă în august, nu departe de media UE, în timp ce inflaţia de bază (omiţînd bunuri, inclusiv fructe şi legume) a fost de 2,6%, aproape de 2,3% în luna iulie.

Prognoza actuală a lui Dulgheru este de o inflaţie de 4,5% în 2013, ceea ce ar putea forţa o majorare a ratei în prima jumătate a anului. Aceasta, în pofida creşterii aşteptate să fie de numai 0,7% în acest an şi un “slab” 1,9% anul viitor. Anvergura stimulării monetare este în mod clar limitată, tot aşa cum este cea pentru relaxare fiscală, în contextul în care finanţele publice ale României sînt încă foarte instabile şi depind de sprijinul internaţional.

Tensiunea dintre premierul Victor Ponta şi preşedintele Traian Băsescu nu face viaţa mai uşoară pentru România. Indiferent cine va cîştiga alegerile din decembrie, se va confrunta cu o serie de sarcini ingrate. BNR reiterează că implementarea unui mixaj echilibrat de politici macroeconomice şi reforme structurale, pe fondul îndeplinirii angajamentelor asumate în temeiul acordurilor financiare externe cu UE, FMI şi alte instituţii financiare internaţionale, este esenţială pentru realizarea stabilităţii preţurilor pe termen mediu, precum şi consolidarea stabilităţii financiare, ambele fiind premise pentru o creştere economică durabilă şi sustenabilă.